Kvartalets mest ventede regnskab

Onsdag eftermiddag amerikansk tid (klokken 22.00 i Danmark) offentliggør Nvidia sit kvartalsregnskab, og hele markedet holder vejret.

Ikke fordi der forventes drama. Det gør der faktisk ikke. Men stemningen omkring AI har ændret sig, og investorerne kigger nu på Nvidia for at finde ud af, om fortællingen stadig holder.

Tech-aktier er snublet, AI-euforien er dæmpet, og markedet virker pludselig mere usikkert på sig selv. Og derfor er alles øjne rettet mod Nvidia, selskabet der har drevet hele AI-bølgen, for at se hvad der venter forude.

Her er hvorfor det betyder så meget.

Hvad sker der på onsdag?

Nvidia aflægger regnskab for sit forskudte tredje kvartal. Forventningerne på Wall Street er enorme:

• Omsætning omkring 54 mia. dollar
• Indtjening der ligger over 50 procent højere end samme kvartal sidste år
• Væksten kommer næsten udelukkende fra datacentre og AI-efterspørgsel
• Analytikere forventer en marginal nedgang i bruttomarginen fra 75 procent sidste år til 73,6 procent nu

Spørgsmålet er ikke kun om Nvidia kan ramme forventningerne, men om tempoet kan fortsætte.

Efter to uger med nervøse aktiemarkeder hungrer investorer efter klarhed. De vil høre om Nvidia kan berolige markedet eller om regnskabet bekræfter de voksende tvivl.

Hvorfor har ét selskab så stor betydning?

Fordi Nvidia er blevet selve rygraden i AI-industrien.

Når Microsoft, Amazon, Google, Meta, OpenAI eller en hvilken som helst AI-startup bygger nye modeller, bruger de næsten altid Nvidias chips. De såkaldte GPU’er er motorerne der træner og driver moderne kunstig intelligens.

Det betyder at:

• Hvis Nvidia vokser, ser hele AI-økosystemet sundt ud
• Hvis Nvidia bare aftager en smule, begynder investorer at stille spørgsmålstegn ved hele AI-fortællingen

Derfor kan Nvidias regnskab rykke hele markedet. Selskabet bliver nærmest behandlet som en helbredsrapport for AI som branche.

Men det stopper ikke her.

Nvidia er blevet en gigantisk del af de store aktieindeks i USA. Selskabet udgør nu omkring 7,5 procent af S&P 500.

Derudover vejer Nvidia også tungt i MSCI World-indekset, næsten 6 procent, selvom tallet svinger.

Når Nvidia aflægger regnskab, er det derfor ikke bare nyheder om Nvidia. Det er nyheder om hele markedet.

‍

Og fordi S&P 500 og MSCI World ligger til grund for enorme pensionsformuer og indeksfonde verden over, spreder Nvidias regnskab sig som ringe i vandet fra New York til Europa og Asien.

Hurtig gennemgang: Hvad laver Nvidia egentlig?

Nvidia producerer GPU’er, processorer der kan håndtere tusindvis af beregninger samtidig. Oprindeligt blev de brugt til computerspil i 90’erne.

I dag bruges de til alt fra oversættelsesmodeller og selvkørende biler til ChatGPT.

Det er Nvidias chips der har gjort AI-revolutionen mulig.

Derfor er Nvidia ikke bare endnu en tech-aktie.

Er vi i en AI-boble?

Det er millionkroners-spørgsmålet.

Nogle mener ja. Investeringerne er enorme og kommer hurtigt. Tech-giganterne poster hundredvis af milliarder i AI-infrastruktur uden at vide præcis hvordan indtjeningen vil se ud. Den slags kan ligne begyndelsen på en boble.

Andre mener at AI befinder sig i samme fase som internettet i slut-90’erne, tidligt, uprøvet, men fuld af potentiale.

‍

Men de seneste uger er skepsissen vokset.

SoftBank solgte hele sin Nvidia-post.

SoftBank sagde at salget ikke var et anti-Nvidia-signal, men blot en omfordeling for at investere bredere i AI. Alligevel får det investorer til at spørge:

Hvis AI er ustopelig, hvorfor hoppe af nu?

Hvad markedet vil høre på onsdag

Investorer venter ikke kun på tal. De venter på forklaringen fra CEO Jensen Huang, manden der mere end nogen anden har formet AI-fortællingen.

Det investorer gerne vil høre:

• At efterspørgslen på AI stadig accelererer
• At ordreindgangen på den nye Blackwell-generation er stærk
• At hyperscalere som Microsoft, Amazon og Google fortsætter de massive investeringer
  • Selvom kritikere allerede mener at de bruger for mange penge på AI uden at se reel indtjening
• At der ikke er tegn på begyndende svaghed i AI-markedet
• At fremtidsudsigterne fortsat er stærke

Hvis Nvidia lyder optimistisk, kan markedet falde til ro.

Hvis tonen bliver mere forsigtig, kan tech-aktier få endnu en hård omgang.

Bundlinjen

Nvidias regnskab og Jensen Huangs ord bliver denne uge tolket som langt mere end et almindeligt kvartalsresultat.

Nvidia er blevet selve signalet investorer bruger til at forstå om AI-bølgen stadig buldrer frem, eller om den er ved at miste momentum.

Nvidias opgave denne uge er enkel men enorm:

At bevise at AI-fortællingen stadig udvides.

For tech-markedet er lige nu fyldt med spørgsmål.

Og onsdag vil alle kigge mod Nvidia for svar.