Er vi midt i en AI-boble – eller ved begyndelsen af en ny industriel revolution?

Verden investerer massivt i kunstig intelligens. Men er det ægte fremskridt – eller en boble, der venter på at briste?

Alle taler om AI i tiden. Microsoft, Amazon, Google og Meta bruger milliarder på at sikre, at de ikke bliver hægtet af – og investerer endda i hinanden, hvilket ellers er sjældent i erhvervslivet. Spiralen snurrer hurtigere og hurtigere.

Den har gjort investorer rige og sendt aktiemarkederne til nye højder. Men nu begynder nogle af finansverdenens skarpeste hoveder at spørge: Er væksten bæredygtig – eller gentager vi blot fejlene fra dotcom-æraen?

Sådan startede AI-bølgen

AI-feberen tog fart i slutningen af 2022, da ChatGPT blev lanceret offentligt. På få uger nåede den over 100 millioner brugere – hurtigere end nogen app før. Pludselig var kunstig intelligens overalt. Alle ville bruge det, investere i det eller bygge ovenpå det.

Tre kræfter satte gang i udviklingen:

1. Bedre teknologi. Chips fra virksomheder som Nvidia gjorde det både billigere og hurtigere at træne AI-modeller.
2. Massive datamængder. Årtiers sociale medier, onlinehandel og cloud-lagring har skabt uendelige mængder data, som AI kan lære af.
3. Investorhype. Efter år med høje renter længtes investorer efter en ny væksthistorie – og AI blev netop det.

Alene i 2024 flød over 70 milliarder dollars ind i AI-startups.

Mange af dem er ekstremt risikofyldte og endnu ikke profitable, men investorerne satser på, at de vil forme det næste årti.

Big Tech investerer i sig selv

Noget af det mest opsigtsvækkende ved denne bølge er, hvor tæt techgiganterne er filtret ind i hinanden. Amazon, Microsoft, Google, Meta og Nvidia er på én gang konkurrenter og samarbejdspartnere.

Amazon køber Nvidias chips til sin cloud-forretning. Microsoft sælger AI-tjenester baseret på OpenAIs modeller – som kører på Nvidias chips i Microsofts egne datacentre. Google investerer i Anthropic, som bygger på Googles chips.

Alle hjælper hinanden – og deres aktiekurser stiger i takt. Det skaber et stærkt, men også skrøbeligt økosystem.

For hvis ét led bremser op, kan hele kæden blive påvirket.

Er det en boble? Eksperterne er uenige

På en stor investeringskonference i Saudi-Arabien delte tre prominente stemmer deres syn på sagen.

Ray Dalio, milliardær og stifter af verdens største hedgefond Bridgewater Associates, fortalte CNBC, at hans personlige “bobleindikator” lyser rødt:

“Der foregår mange bobletendenser,” sagde han og pegede på, at det meste af aktiemarkedets seneste fremgang skyldes nogle få megastore techaktier med AI-fokus. Men han understregede også, at boblen ikke nødvendigvis brister lige nu, fordi den amerikanske centralbank stadig sænker renterne frem for at hæve dem. “Bobler springer typisk, når pengepolitikken strammes,” sagde han.

👉 Oversat betyder det: Dalio mener, at AI-aktierne er blevet for dyre og risikable, men så længe pengene er billige, kan hypen fortsætte lidt endnu, før et større fald rammer.

Cathie Wood, direktør for ARK Invest og kendt for at støtte nye teknologier tidligt, var mere optimistisk. Hun indrømmede, at AI-værdierne er høje, og at der nok vil komme et “reality check” på et tidspunkt. Men hun ser et enormt langsigtet potentiale – især inden for såkaldt “embodied AI”, altså robotter og maskiner, der bruger kunstig intelligens i den fysiske verden.

“Vi står kun ved begyndelsen af en teknologisk revolution,” sagde hun og pegede på, at mange store virksomheder stadig kun er i gang med at tilpasse deres systemer til at udnytte AI fuldt ud.

👉 Oversat betyder det: Wood tror, at priserne kan falde midlertidigt, men at vi stadig kun har set begyndelsen – lidt som internettets spæde år i 1995.

Jeff Bezos, grundlægger af Amazon, indtog en mere balanceret position. I et nyligt interview kaldte han AI-markedet “en slags boble” – men en produktiv en af slagsen.

“Alle eksperimenter får finansiering – både de gode og de dårlige idéer,” sagde han. “Men fordelene for samfundet bliver enorme.”

Bezos sammenlignede situationen med internettets tidlige dage, hvor der var massiv spekulation, men som i sidste ende lagde fundamentet for den digitale økonomi, vi har i dag.

👉 Oversat betyder det: Bezos ved godt, at investorerne er gået amok, men ser det som en naturlig del af fremskridt. Mange vil fejle – men de, der lykkes, kan ændre alt.

Hvorfor denne bølge føles anderledes

Denne AI-bølge handler ikke kun om apps og chatbots – men om infrastrukturen bag: chips, datacentre, energi og computerkraft.

Tidligere teknologibobler blev ofte drevet af idéer og visioner.

Denne gang bliver der investeret massivt i fysiske aktiver. Selv hvis markederne falder, vil de nye datacentre, elnet og chips stadig eksistere – som fundament for fremtidige innovationer.

Men historien viser også, at enhver teknologisk revolution – fra jernbaner til internettet – skaber både vindere og tabere. De virksomheder, der overlever, vil forme fremtiden. Resten vil forsvinde.

Hvad investorer bør vide

Hvis du allerede ejer AI-aktier:

• Husk diversificering. AI skal ikke fylde hele din portefølje.
• Tænk langsigtet. Hvis du tror på, at AI vil forandre industrier de næste ti år, betyder kortsigtede udsving mindre.
• Vær bevidst om risikoen. Når få selskaber står for størstedelen af væksten, kan markedet virke mere stabilt, end det egentlig er.

Hvis du overvejer at investere i AI:

• Lav din research. Ikke alle virksomheder med “AI” i navnet arbejder reelt med kunstig intelligens.
• Start småt. Invester gradvist i stedet for alt på én gang.
• Lad være med at jagte hypen. Selv lovende teknologier kan opleve store fald, før de stiger igen.

Som Bezos sagde: Bobler skaber både kaos og muligheder. Det vigtigste er at vide, hvilken side af historien du vil stå på – og have tålmodighed til at vente.

Konklusion

Hver generation har sin guldfeber. I 1800-tallet var det guld, i 1990’erne internettet – og i dag er det kunstig intelligens.

Måske er vi i en boble.

Måske står vi midt i begyndelsen på en ny industriel revolution.

Sandheden ligger sandsynligvis et sted midt imellem: Der bliver skabt ægte fremskridt, men ikke alle selskaber vil overleve.

For investorer gælder det klassiske råd: Bliv ved med at lære, spred din risiko – og husk, at hype forsvinder, men ægte innovation består.