Her kommer de vigtigste nøgletal i fundamental analyse, hvordan du faktisk bruger dem

Forestil dig, at du står og kigger på et selskab, du overvejer at investere i. Du kan godt lide brandet. Produktet virker smart. CEO’en har et glimt i øjet. Men… er virksomheden rent faktisk sund?

Det er her fundamental analyse kommer ind i billedet. Ikke som en støvet disciplin for revisorer, men som dit personlige røntgenblik ind i en virksomheds økonomiske virkelighed.

Fundamental analyse handler i bund og grund om én ting:
At forstå, hvad du får for dine penge.

Og det gør vi gennem nøgletal, der fortæller:
Tjener selskabet penge?

Holder de udgifterne i skak? Har de for meget gæld? Bliver investerede penge brugt klogt? Er aktien billig eller dyr?

Hvorfor overhovedet kigge på nøgletal?

Fordi markeder larmer. Aktier hopper op og ned på rygtebørsen, CEO-citater, TikTok-hype, geopolitik og renter. Men en virksomheds nøgletal er det tætteste, du kommer på et sandhedsserum.

Nøgletal fortæller dig:

• om virksomheden faktisk tjener penge
• om den vokser og hvordan
• om gælden er et problem
• om prisen på aktien matcher virkeligheden
• om selskabet er bedre end sine konkurrenter
• om ledelsen er dygtig til at skabe afkast

Og nej.. Du behøver hverken være økonom eller god til matematik. Nøgletallene er allerede regnet ud for dig. Du skal bare kunne aflæse dem.

De vigtigste nøgletal i en fundamental analyse

For at prøve at skabe lidt overblik, deler vi nøgletallene op i fire kategorier:

1. Indtjening og profit
2. Effektivitet og afkast
3. Gæld og finansiel styrke
4. Aktiens pris og værdiansættelse

Lad os tage dem én for én.

Indtjening og profit: Kan virksomheden tjene penge?

Dette er grundstenen i enhver analyse. Ingen profit = ingen langsigtet investering.

EPS – Earnings Per Share (indtjening pr. aktie)

EPS fortæller, hvor meget virksomheden tjener pr. aktie.

Hvorfor det betyder noget:
Fordi det viser om virksomheden kan skabe værdi, der i sidste ende kan tilflyde dig som investor.

EBIT-margin – hvor effektivt virksomheden driver sin kerneforretning

EBIT står for "Earnings before interest and taxes".

EBIT-margin viser, hvor stor en del af omsætningen der er tilbage, efter driftsomkostningerne er betalt.

En virksomhed med høj EBIT-margin har kontrol over sine omkostninger og en stærk forretningsmodel.

Overskudsgrad

Overskudsgraden minder om EBIT-margin, men fokuserer på, hvor meget overskud virksomheden skaber af sin omsætning – et direkte thermometer for, hvor godt forretningen fungerer.

Effektivitet og afkast: bruger virksomheden kapitalen klogt?

Her finder du de nøgletal, der siger noget om kvaliteten af ledelsen og effektiviteten i virksomheden.

ROE – Return on Equity (egenkapitalforrentning)

ROE viser, hvor meget virksomheden tjener på de penge, ejerne (altså aktionærerne) har lagt ind i den.

Højt ROE = effektiv ledelse og stærk indtjening.
Lavt ROE = kapital, der ikke arbejder hårdt nok.

Men!
ROE kan også være højt, hvis virksomheden har meget gæld – så tjek altid soliditetsgraden også.

Afkastningsgrad

Afkastningsgraden viser, hvor meget virksomheden tjener i forhold til hele sin aktiverbase – altså alt, den ejer og bruger til at tjene penge.

Det fortæller:
Hvor effektivt pengene i virksomheden arbejder.

Gæld og robusthed: Kan virksomheden stå imod stormvejr?

Gæld er ikke nødvendigvis en dårlig ting. Store, stabile virksomheder bruger gæld strategisk. Men for meget gæld kan knække selv et godt selskab.

Soliditetsgrad: hvor solid er virksomheden?

Soliditetsgraden viser, hvor stor en del af virksomheden der er finansieret af egenkapital.

Høj soliditet = robust, modstandsdygtig, klar til kriser.
Lav soliditet = sårbar over for rentestigninger og nedgangstider.

Brug det til at vurdere risiko – ikke til at afvise en virksomhed alene.

Likviditetsgrad: har virksomheden penge lige nu?

Likviditetsgraden viser, hvor god virksomheden er til at betale sine regninger på kort sigt.

Høj likviditet = ingen problemer.
Lav likviditet = potentielle udfordringer.

Nulpunktsomsætning: hvornår går virksomheden i nul?

Et måske lidt overset nøgletal i investorkredse, men vigtigt for at forstå et selskabs risikoprofil: Hvor meget skal virksomheden omsætte for, før alle omkostninger er dækket?

Især interessant for:

• Startups
• Retail
• Virksomheder med høje faste udgifter
• Selskaber i cykliske brancher

Aktiens pris: er aktien billig eller dyr?

Det mest omtalte nøgletal og også det omtalte, der gav mig inspiration til at skrive denne artikel, nemlig P/E tallet.

P/E - Price/Earnings

P/E fortæller, hvor meget du betaler for 1 krone i indtjening.

En P/E på 10 betyder:
Du betaler 10 kr. for hver krone virksomheden tjener.

En P/E på 30 betyder altså, at du betaler 30 kr. for hver krone virksomheden tjener, men det betyder samtidigt også, at markedet forventer høj vækst fremadrettet.

Der findes ikke en “god” eller “dårlig” P/E, men kun en relativ P/E.

P/E giver først mening når du sammenligner:

• P/E vs. branchen
• P/E vs. virksomhedens egen historik
• P/E vs. vækst (ofte kaldet PEG – advanced, men godt at vide)

Når man kigger på nøgletal, kan det være fristende at hægte sig fast i ét tal og lade det afgøre det hele.

Men sandheden er, at ingen nøgletal står stærkt alene.

De er små brikker i et større puslespil, og først når du lægger dem ved siden af hinanden, begynder billedet at give mening.

En høj P/E kan være et tegn på vækst eller et tegn på hype. En lav soliditetsgrad kan betyde smart gearing eller sårbarhed.

En flot ROE kan være ægte styrke, eller et resultat af høj gæld. Det vigtigste er derfor ikke at jagte det perfekte tal, men at forstå historien bag dem.

Fundamental analyse handler netop om det: at se virksomheden bag tallene. At forstå, hvordan indtjening, gæld, omkostninger, strategi og marked spiller sammen.