Magtopgør i Novo Nordisk: Hvad sker der og hvorfor betyder det noget

Der er sjældent stille omkring Novo Nordisk. Den danske medicinalgigant har i år domineret verdens børser og overskrifter med sine vægttabsmidler Wegovy og Ozempic. Men lige nu handler historien ikke om medicin, men om magt.

En dramatisk udskiftning i toppen

I oktober meddelte næsten hele bestyrelsen i Novo Nordisk, at de trådte tilbage.

Det skete efter uenigheder med hovedaktionæren, Novo Nordisk Fonden, som ønskede at udskifte bestyrelsen og indsætte sin egen formand, Lars Rebien Sørensen, som ny bestyrelsesformand for Novo Nordisk.

Lars Rebien Sørensen er ikke et ukendt navn. Han var administrerende direktør i Novo Nordisk fra 2000 til 2016 og har siden været formand for fonden, der ejer størstedelen af selskabet.

Nu vender han altså tilbage som bestyrelsesformand for selve selskabet.

Hvorfor skaber det debat

Det store spørgsmål er, om fonden, som ejer 28 procent af aktierne men kontrollerer hele 77 procent af stemmerne, bruger sin magt for aktivt.

Flere internationale investorer og rådgivere har udtrykt bekymring over, at hele bestyrelsen udskiftes på én gang, og at fondens egen formand overtager ledelsen i selskabet.

Den norske oliefond, som er en af de største investorer i Novo Nordisk, har valgt ikke at stemme for den nye bestyrelse. Det samme har den internationale rådgiver ISS, Institutional Shareholder Services, anbefalet andre investorer at gøre.

Deres pointe er, at Novo Nordisk Fonden ikke har forklaret tydeligt nok, hvorfor udskiftningen er nødvendig, eller hvordan de nye medlemmer skal styrke selskabets strategi.

En særlig dansk ejerstruktur

Novo Nordisk er en del af det, man kalder Novo-gruppen, et netværk af selskaber og fonde, hvor Novo Nordisk Fonden sidder øverst.

Fonden ejer det hele via investeringsselskabet Novo Holdings, og modellen giver fonden en stærk kontrol med både Novo Nordisk og søsterselskabet Novonesis, tidligere Novozymes.

Det er en typisk fondsejet struktur, som også findes hos virksomheder som Carlsberg og Mærsk.

Modellen sikrer, at virksomheden tænker langsigtet og ikke bliver overtaget af kortsigtede investorer. Men den rejser også spørgsmål om gennemsigtighed og uafhængighed, når fonden blander sig aktivt i bestyrelsens sammensætning.

Hvad betyder det for investorer og samfundet

For de fleste private investorer vil magtkampen ikke ændre noget i det daglige.

Novo Nordisk er fortsat et ekstremt stærkt selskab med høj indtjening, voksende markedsandele og en global førerposition inden for sundhed og innovation.

Men på et større plan sætter sagen fokus på balancen mellem kontrol og ansvar i fondsejede virksomheder.

Hvordan sikrer man, at selv en velmenende ejer ikke får for meget magt? Og hvordan bevarer man tilliden fra både medarbejdere, investorer og offentligheden, når beslutningerne tages bag lukkede døre?

Et vigtigt øjeblik for dansk erhvervsliv

Fredag den 14. november holder Novo Nordisk en ekstraordinær generalforsamling, hvor investorerne skal stemme om den nye bestyrelse.

Selvom udfaldet på forhånd er givet, da Novo Nordisk Fonden har stemmeflertallet, bliver dagen et symbol på et større tema i dansk erhvervsliv: Hvordan balancerer man langsigtet ejerskab med moderne krav til åbenhed og ansvarlig ledelse.

Uanset udfaldet er én ting sikker.

Når verdens mest værdifulde virksomhed målt i markedsværdi går igennem en intern magtkamp, er det ikke bare en dansk historie. Det er et kapitel i global erhvervshistorie.